日期：2025-07-29 11:05:16
证券时报记者 胡华雄涨盈配
A股市场强势格局持续演绎。7月23日尾盘虽出现一定波动，但当天盘中多个主要市场指数仍然创出阶段新高。市场热度回暖，不仅主要市场指数频创阶段新高，市场成交额“水涨船高”，两融交易也趋向活跃。不过值得注意的是，在市场整体上行的同时，结构性分化也比较明显。
业内专家受访时表示，2024年以来A股呈现激烈波动、趋势收敛的特征，显示资金博弈激烈，市场情绪主导短期定价。从中期的维度看，A股定价的有效性逐步显现。展望后市，市场乐观趋势预计仍将延续。
多个指数创阶段新高
A股市场主要指数近期连续上行，并不断创出阶段新高。上证指数7月23日一度突破3600点整数关口，盘中创出近9个多月新高；深证成指不仅创出年内新高，还创出近8个多月新高；创业板指数则创出近7个多月新高。
此外，中证系列指数中，中证2000指数7月22日盘中创出该指数自2023年8月11日发布以来的新高；中证1000指数7月23日盘中创出最近两年新高；中证500指数7月23日盘中不仅创出年内新高，还创出最近8个多月新高。
在指数上涨的同时，市场成交额也“水涨船高”，呈现走高之势。数据显示，沪深京三市合计成交额日前不断攀升，7月22日已突破1.9万亿元，创出最近4个多月新高涨盈配，较今年7月初的单日成交额增长数千亿元。
两融交易趋向活跃
近期市场整体活跃背后，作为市场主动性积极力量之一，融资客的动向也渐趋活跃。
两融交投方面，单日融资买入额近期持续攀升，至7月22日，单日融资买入额达2009亿元，创近4个多月新高。而就在一个月前，单日融资买入额尚一度不足1000亿元。
两融交投趋向活跃之际，两融存量规模总体也逐级上升。其中，7月17日，两融余额突破1.9万亿元，达到19044亿元，为时隔3个多月重返1.9万亿元之上；融资余额则于7月21日突破1.9万亿元，达19046亿元，亦为时隔3个多月重返1.9万亿元之上；融券余额近期则总体保持稳定，7月以来多数交易日在130亿元—140亿元区间波动。
市场结构性分化仍存
值得注意的是，在主要指数上行的同时，市场的结构性分化也比较明显。
一方面，从短期来看，目前A股市场并非普涨格局，不同板块和个股之间呈现较明显的分化，一些板块和个股跑输指数的现象仍比较明显。
另一方面，将时间拉长来看，若按照申万一级行业统计，2024年以来主要行业板块不同程度上涨，但不同板块之间的表现差异较大。据Wind数据算术平均统计口径，2024年以来银行板块“一骑绝尘”，累计涨幅超过60%，通信、有色金属、家用电器、非银金融、汽车等板块表现较好，上述期间累计涨幅超过30%。与此同时，食品饮料、煤炭、房地产等多个板块上述期间累计涨幅则不足10%。
个股之间的差异更为明显。数据显示，2024年以来自最低位曾翻倍（自区间最低价的最大涨幅超过100%）的股票超过3000只。其中，上述区间自最低价最大涨幅超过5倍的股票也超过百只。与此同时，2024年以来自区间最高价曾一度腰斩（自区间最高价的最大跌幅超过50%）的股票也超千只。不过，若按照区间头尾累计涨跌幅进行统计，A股市场绝大多数个股在上述区间涨跌幅要收敛不少。
银泰证券策略分析师陈建华在接受证券时报记者采访时认为，2024年以来A股市场个股呈现激烈波动、趋势收敛的特征，显示资金博弈激烈，市场情绪主导短期定价，但最终多数股票涨幅回吐。A股市场这一特征一方面受宏观层面因素影响，另一方面则与市场自身的发展阶段有关。
展望后市，陈建华在受访时认为，市场乐观趋势预计仍将延续。一方面从国内实体经济的表现情况看，上半年5.3%的经济增速为实现全年目标奠定基础，在此背景下，决策层积极推进“反内卷”治理，在一定程度上改善了各方对A股的盈利预期，并对市场相关板块股价形成支撑；另一方面近两年来管理层积极推动新一轮资本市场改革，包括引导长期资金入市、推动公募基金高质量发展、加强上市公司治理等，当前其积极作用逐步显现，叠加适度宽松货币政策背景下资金无风险利率处于低位涨盈配，A股价值板块配置性价比提升；此外，从海外因素看，当前国际货币秩序正在发生重构，全球货币体系加速多元化，叠加中国经济在全球范围内的比较优势，人民币资产相对受益，海外资金配置的再平衡亦对A股形成正面影响。
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